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2022年4月18日，龍口聯合化學股份有限公司（以下簡稱“聯合化學”）擬在創業板上市已提交注冊申請。觀其背后，聯合化學實控人劉秀梅與李璽田，為姑侄關系，李璽田對聯合化學間接持股27.41%，且擔任董事一職。這意味著，如果聯合化學此次成功上市，1995年出生的投行分析師李璽田或新晉成為“億萬富翁”。
“故事”并未結束。近年來，聯合化學所處行業規模以上企業主營業務收入的增速放緩，行業規模增勢顯疲軟。同時，國內有機顏料產量呈下降趨勢，而報告期內，偶氮類有機顏料為聯合化學貢獻超九成營業收入，聯合化學顏料產品對應下游部分應用領域產量陷入負增長。而且，雖聯合化學2019-2021年營收及凈利潤規模均呈上升趨勢，但其2020-2021年的營收增速不及同行均值，收現比及凈現比均不足1。值得注意的是，聯合化學供應商的董事，或與聯合化學實控人同時持有一家企業5%以上的股權，聯合化學超四千萬元采購額背后現“熟人關系網”。
一、行業規模增勢顯疲軟，下游部分應用領域產量負增長
2017-2020年，聯合化學所處行業國內化學原料和化學制品制造業規模以上工業企業的主營業務收入持續滑坡。
據聯合化學于2022年3月31日簽署的招股說明書注冊稿（以下簡稱“招股書”），根據中國證監會《上市公司行業分類指引》（2012年修訂），聯合化學所屬的行業為“C26化學原料和化學制品制造業”。
據國家統計局數據，2012-2017年，國內化學原料和化學制品制造業規模以上工業企業的主營業務收入分別為6.78萬億元、7.66萬億元、8.31萬億元、8.36萬億元、8.73萬億元、8.19萬億元。
據國家統計局數據，2018-2020年，國內化學原料和化學制品制造業規模以上工業企業的營業收入分別為7.21萬億元、6.62萬億元、6.38萬億元。
結合上述國內化學原料和化學制品制造業規模以上工業企業2018-2020年的營業收入與其2012-2017年的主營業務收入數據，并假設2018-2020年國內化學原料和化學制品制造業規模以上工業企業的主營業務收入占營業收入的比例為100%，則2013-2020年，國內化學原料和化學制品制造業規模以上工業企業的主營業務收入增速或分別為13.12%、8.43%、0.55%、4.46%、-6.19%、-12%、-8.1%、-3.65%。
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